此间分明!主动权益基金的四季报:世界独家

时间:2023-01-25 22:01:59 来源:Demon财经

继续来读基金四季报,这篇关注的是主动权益基金!想必大家也是很关注的,这次四季报给到柠檬君最大的感受的就是:分明。这篇文章也会围绕这种感受来写。

不好卖VS呼呼卖

首先还是关注基金规模变动。这里分明的是不好卖和呼呼卖。大部分基金很难卖得动,少数基金眼瞅着就该限购。


(资料图片仅供参考)

新基金不好卖,绝大部分老基金也不好卖,只有个别基金好卖。这是典型的存量倒腾,现在市场上没多少增量投资者,基本上就是存量投资者在做,而且愿意折腾的存量投资者可能还在减少中,这个时候还在坚持,不是“真爱”也是很爱很爱了。让这些人买新基金,很难,因为这些人大多都是泡在市场里的,看的知道的东西都比较多。

而少数基金呼呼卖,一个季度增长二三十亿甚至三五十亿,则体现了现在信息差在消失。一个是网速快了,另一个是冲浪的人也比较懂怎么科学上网……当然这个事儿也有一定的负面影响,那就是优秀基金的规模增长太快,投资者赚钱难,基金经理长远管理的难度也在增加。

所以珍惜那些没有爆红的优秀基金经理吧!当然红不红也有公司在推波助澜,如果公司想把规模做起来,借助网络或者渠道的力量,也是有把握的。基金公司在探索的新模式,有时间我再单独讲讲,这篇就不扯远了。

而把持有人套得深的基金经理,貌似也比较稳,“回本卖”的执念还是很深的,说实话,柠檬君也挺担心接下来风向变成“买基金不是为了回本就卖”……这话没错,但是得分时间场合。“核心资产”是非卖品!大多数时候这话没什么问题,但显然在2021年春节前后,就是不合时宜的。

风火轮VS不动如山

主动权益基金的调仓方向,大致有两种:一种是变化甚微,十大重仓股就换一个甚至一个也不动;另一种则是大面积调换,十大重仓股一个季度就换七八个。

一面是不动如山,一面仿佛踩上了风火轮。其实这也是市场上的主要风向。不动如山的,一种是没有多少的腾挪空间,而且在市场没有多大成交量的时候,如果自身体量大,腾挪是对自己的打压,也就只能做些微调了;另一种则是市场轮动比较快,起伏太速度,为了避免反复打脸,觉得自己的持仓还不错,就蹲起来,也没有什么不好的。柠檬君就属于第二种,这段较短的起伏不是我所擅长的,那就抓长放短。

踩上风火轮的,相应的也是两种情况,一种是专做轮动的,去年这个市场轮动特别快,很多坑被比较快填上了,他们相应的加快节奏也很正常,去年业绩靠前的基金,绝大多数都是这种风格的基金;另一种则是被动适应市场的,那就有可能被市场拖着走了,我们也能看到一些失败的案例,轮动把把失败,业绩排名向垫底而去,其实去年对于做趋势投资的基金经理特别不友好,因为行情持续性极差,追过去吃不到肉反挨揍的几率超高。

去年轮动去填洼地的基金经理,大多过得不错,什么跌得多就买啥,什么行业困难就买啥。今年这个方法还灵不灵呢?在行情主线出不来的时候,或许还是相对好用的。而行情主线,大家都想推出来,至今没有形成共识。

观点分明

这次的季报,基金经理普遍比较敢讲,观点分明。总结起来,大致有三点:

乐观依旧,情绪更好。更敢表态了,积极乐观大胆讲出来,情绪也都比较不错。能够感受到,去年业绩不太好,今年大家还是很有期待的,当然这样的期待柠檬君之前也讲过,业内的人普遍比较乐观,这跟业外是有比较大区别的。不过怎么说好呢?业内人士往往乐观的时候都比外面乐观,悲观的时候都比外面悲观,其实起伏比外面的人大多了……或许这也是机会所在。

更交心。或许是去年亏钱了,或许是规模没增长,也可能是基金经理愈发重视交流沟通,现在越来越多的基金经理在季报的写作上更交心,有很多实在的感情,或者讲理念的内容。

喊得很大声。或许是现在行情没主线,所以一部分基金经理也在努力喊多中。通过季报,借助媒体的力量,还有其他的传播力量把自己的方向喊成行情主线。这投资挺划算的,低成本高回报。

春节前,内资机构其实没怎么发力,还是很期待接下来他们的出牌情况的。柠檬君捋了一下自己关注的基金经理,比较关注的投资方向(有些行业和主题之间可能存在重合):

价值:矿产资源、基建建材、地产产业链、能源、化工

成长:、计算机、军工、消费

接下来就看市场在哪些方向能形成合力了,当然景气度也是很重要的助攻。行情需要基本面、资金面的支持,大的行情都是基本面和资金面持续互动出来的。

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